摘要：
本文主要介绍住房抵押贷款证券化的风险历史。住房抵押贷款证券化是将抵押贷款打包成证券的过程，然后出售给投资者。本文从四个方面对住房抵押贷款证券化的风险历史做详细的阐述，包括市场规模、证券化结构、信用评级机构和金融危机等。结论部分总结了本文的主要观点和结论，并提出了未来的研究方向。
正文：
一、市场规模
在住房抵押贷款证券化的风险历史中，市场规模是一个重要的方面。随着美国房地产市场的蓬勃发展，住房抵押贷款证券化市场也迅速增长。据美国证券交易委员会（SEC）的数据，2006年美国住房抵押贷款证券化市场规模达到1.4万亿美元。然而，这些证券化产品之后却成为金融危机的导火索，引发了全球金融危机的爆发。当证券化市场开始瓦解时，这些证券化产品就几乎全部违约，损失极其巨大。
二、证券化结构
住房抵押贷款证券化的结构是影响贷款流通和抵押品保障的关键。证券化产品通常包括三个主要组成部分：抵押贷款、债券和证券。证券化将抵押贷款打包成债券，并将这些债券分成若干份证券来售卖。这样的做法可使信贷风险转移且银行可以资产证券化后，通过市场的债券和资产证券化产品获得资金。这种证券化结构造成了一些问题。一是缺乏透明度，许多投资者不知道自己所持有的证券的具体构成和质量。二是借款人往往无法在贷款产品中看到贷款的前景和真实性。三是借款人在住房上的资产被低估或估价不当，结果被迫在缺乏良好贷款条件的情况下提供抵押品。
三、信用评级机构
信用评级机构在住房抵押贷款证券化过程中发挥了重要作用，也成为了证券化市场风险的一个方面。信用评级机构负责对被包装的抵押贷款证券进行评级，并根据评级结果向投资者推荐投资。但是，评级机构在处理抵押贷款证券化市场中存在一些问题。一是评级机构通常与证券化业者之间的利益冲突。二是评级机构经常不就其评价提供信用分析。三是评级机构未能充分考虑抵押品的潜在价值或财务状况，而只是简单地依靠借款人未来的还款计划来评价抵押品的信用等级。
四、金融危机
住房抵押贷款证券化的风险历史中，金融危机是一个非常重要的方面。2008年09月，美国利率上调和房价下滑导致超过一半的抵押贷款逾期。这导致抵押贷款证券池被下调评级，投资投资者无法以原清算价进行贬值。这些评级机构评定的证券化产品崩溃，造成了市场震荡和许多金融机构破产。许多证券化产品的价值下降，进一步增加了金融市场的不稳定性。
结论：
本文介绍了住房抵押贷款证券化的风险历史，并从市场规模、证券化结构、信用评级机构和金融危机四个方面对其进行了详细的阐述。在住房抵押贷款证券化的风险历史中，市场规模和证券化结构是影响证券化产品质量和市场透明度的重要因素，信用评级机构存在利益冲突和评价不公的问题，而金融危机则对证券化市场产生了巨大的冲击。未来，需要对证券化市场进行继续研究，以便探讨改进证券化结构和规范市场行为的策略。
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